堅持長期主義，做時間的朋友——高瓴資本張磊

近期，高瓴資本向SEC披露了13F文件。該文件顯示，截至2021年4季度末，高瓴資本美股持倉總市值為64.7億美元。

根據(jù)其持倉的情況來看，高瓴資本的前十大重倉股分別為，百濟神州、ON HOLDING、Legend Biotech、賽富時、天境生物、京東、SEA、DoorDash、愛奇藝、理想汽車。據(jù)悉，其前十大持倉股占據(jù)了總倉位的71%。

實際上，賽道股大火的時候，高瓴資本每一次持倉的公布都會成為被“抄作業(yè)”的對象，但是隨著醫(yī)療、新能源板塊的持續(xù)下跌，外界好像對其持倉的關(guān)注度也降低了很多。

從高瓴資本披露的文件顯示，其持倉主要還是以中概股為主，其中前十大重倉股中，六只都屬于中概股。

首先，這是高瓴資本風(fēng)格決定的。作為投資圈最著名的資本之一，高瓴資本基本盤都在國內(nèi)，其重倉并且獲利巨大的都是一些比較著名的巨頭，例如早期投資騰訊、京東等企業(yè)，所以在戰(zhàn)略上中概股就是高瓴資本的主要方向。

其次，從投資方向分析，目前高瓴資本的美股持倉仍以醫(yī)療為主。這個第一跟疫情有關(guān)，第二則就是老齡化催生出龐大的市場。

過去兩年在疫情的作用下，全球的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)都完成了一次“升級”，一些疫情相關(guān)的醫(yī)療企業(yè)在偶然事件的刺激下，業(yè)績增長迅猛。而作為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的重倉機構(gòu)，高瓴自然賺得盆滿缽滿，同時也讓張磊一戰(zhàn)封“神”。但是隨著醫(yī)療集采的出現(xiàn)，外界發(fā)現(xiàn)原來很賺錢的醫(yī)療賽道也只能干“臟活”和“累活”，所以資本退潮在所難免。

反映在股價上，不少醫(yī)療賽道的優(yōu)質(zhì)股普遍跌幅都在30%至40%，就連葛蘭最近也數(shù)次“虧”上熱搜。因此，我們看高瓴美股持倉的變化我們就能發(fā)現(xiàn)一些端倪，根據(jù)其以往披露的持倉數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度至第三季度，其持倉規(guī)模分別為101億美元、97億美元、76.5億美元，而到第四季度其規(guī)模依舊在縮小。當然一方面有減倉的緣故，另外一方面則是股價下跌的自然結(jié)果。

最后，我們發(fā)現(xiàn)高瓴資本在2021年清倉了阿里和嗶哩嗶哩，不僅如此，其還大幅減持了拼多多，其持倉數(shù)量從281萬股減至21.3萬股；減持了蔚來汽車，其持股數(shù)量從85.9萬股降至35萬股。

但讓人不解的是，在堅持蔚來汽車的同時又大幅加倉了理想和小鵬。實際上在新能源車這件事情上，高瓴資本之前就看錯過一次，作為蔚來汽車的基石投資者，其在蔚來汽車最低位時又清倉了蔚來，直到特斯拉帶火了全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈，高瓴資本又在2020年第三季度重倉了蔚來，一來一回損失超過了45億美元。

巴菲特曾經(jīng)說過，退潮時才知道誰在裸泳。雖然高瓴資本們的持倉對于外界來說，有一定的引領(lǐng)作用，但是也不能過分迷信，因為時間并不是所有人的朋友。