期權(quán)交易涉及到兩個主要角色：買方和賣方。在期權(quán)合約中，賣方是有義務(wù)的一方，即在買方行使期權(quán)權(quán)利時，賣方必須按照約定價格履行合約。為了確保賣方能夠履行義務(wù)，交易所會要求賣方交納一定的保證金。

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保證金在期權(quán)交易中的作用類似于擔(dān)保金，它有以下幾個目的：

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1.?履約保障

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保證金作為一種擔(dān)保，確保賣方在買方行使期權(quán)時能夠按照約定價格交付標(biāo)的資產(chǎn)或進行其他相應(yīng)操作，從而避免違約風(fēng)險。如果賣方?jīng)]有足夠的資金履行義務(wù)，交易所可以使用保證金來彌補損失。

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2.?風(fēng)險管理

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期權(quán)交易涉及一定的風(fēng)險，市場波動可能導(dǎo)致賣方面臨巨大的潛在損失。保證金的存在可以一定程度上限制賣方的損失，確保賣方在交易過程中能夠承擔(dān)自身的風(fēng)險。

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3.?維持市場穩(wěn)定性

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保證金制度有助于維護市場的穩(wěn)定性，減少違約風(fēng)險對市場的沖擊。如果賣方?jīng)]有履行義務(wù)，交易所可以通過使用保證金來平衡買賣雙方的利益，從而保持市場的正常運轉(zhuǎn)。

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保證金的金額通常由交易所規(guī)定，有標(biāo)準(zhǔn)的保證金計算公式：

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（1）開倉保證金計算公式

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認(rèn)購期權(quán)初始保證金＝{前結(jié)算價+Max（M×合約標(biāo)的前收盤價-認(rèn)購期權(quán)虛值，N×合約標(biāo)的前收盤價）}*合約單位；

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認(rèn)沽期權(quán)初始保證金＝Min{前結(jié)算價+Max[M×合約標(biāo)的前收盤價-認(rèn)沽期權(quán)虛值，N×行權(quán)價]，行權(quán)價}*合約單位。

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其中，認(rèn)購期權(quán)虛值=max（行權(quán)價-合約標(biāo)的前收盤價，0），認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（合約標(biāo)的前收盤價-行權(quán)價，0）。

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（2）維持保證金計算公式

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認(rèn)購期權(quán)維持保證金＝{結(jié)算價+Max（M×合約標(biāo)的收盤價-認(rèn)購期權(quán)虛值，N×合約標(biāo)的收盤價）}*合約單位；

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認(rèn)沽期權(quán)維持保證金＝Min{結(jié)算價?+Max[M×合約標(biāo)的收盤價-認(rèn)沽期權(quán)虛值，N×行權(quán)價]，行權(quán)價}*合約單位。

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其中，認(rèn)購期權(quán)虛值=max（行權(quán)價-合約標(biāo)的收盤價，0），認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（合約標(biāo)的收盤價-行權(quán)價，0）。

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（3）滬深交易所規(guī)定

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對于ETF期權(quán)M=12%，N=7%。期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)會根據(jù)自身情況調(diào)整這兩個參數(shù)，但不能低于交易所的收取標(biāo)準(zhǔn)。

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