敏感性分析與場景分析

運(yùn)用NPV法進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)，容易產(chǎn)生“安全錯(cuò)覺”，即當(dāng)看到現(xiàn)金流量分析是正的凈現(xiàn)值時(shí)，容易決定批準(zhǔn)立項(xiàng)。但結(jié)果是，實(shí)際的現(xiàn)金流量往往與規(guī)劃的現(xiàn)金流量不相符，公司的投資項(xiàng)目也以虧損告終。因?yàn)?，即使是使用NPV法，現(xiàn)金流的預(yù)測也是有風(fēng)險(xiǎn)的。

1.敏感性分析

①定義

敏感性分析是用來檢驗(yàn)?zāi)骋惶囟ǖ腘PV計(jì)算對特定假設(shè)條件變化的敏感性。標(biāo)準(zhǔn)的敏感性分析是：假定其他變量處于正常估計(jì)，計(jì)算某一變量在（悲觀、正常和樂觀）三種不同狀態(tài)下的NPV。

②優(yōu)點(diǎn)與不足

優(yōu)點(diǎn)：1）從總體上說，可以表明NPV分析是否值得信賴2）可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。

不足：1）可能更容易造成“安全錯(cuò)覺”，可能過分樂觀估計(jì)悲觀狀態(tài)的值2）孤立的處理每一個(gè)變量的變化，而實(shí)際上不同變量的變化很可能是關(guān)聯(lián)的。

2.場景分析

場景分析是一種變異的敏感性分析，綜合考慮了不同變量的變化，這種方法考察可能出現(xiàn)的不同場景，每種場景綜合了各種變量的影響。場景分析用來消除敏感性分析所存在的孤立的處理每一個(gè)變量變化的弊端。一般來說，情景分析至少要分析三種情況：基本情況、最佳狀況和最差狀況。