編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

最近一段時間以來，老牌車企江淮汽車的股價漲勢可謂是驚呆了一眾吃瓜群眾。

從今年中旬到現(xiàn)在，兩個月多的時間股價大漲近88%；四月底至今股價暴漲超過200%；七月底到八月初連續(xù)3個交易日累計漲幅超20%...

一個憑借著新能源車代工才在車市勉強刷出存在感的傳統(tǒng)車企，為什么會受到資本市場的如此追捧？更重要的是，這種漲勢是否能持續(xù)呢？江淮汽車的底色又能否真的承擔起這種看好？

帶著這些疑問，一起來看看江淮汽車身上發(fā)生了什么。

業(yè)績表現(xiàn)不佳，江淮汽車的現(xiàn)實困境

毫無疑問的是，暫且不考慮近來被公認是江淮汽車股價騰飛的首要刺激——被傳聯(lián)手華為造車，江淮汽車本身的財務(wù)基本面是難以承載起它的股價漲幅的。從這個角度來說，江淮汽車這段時間的股價漲勢難言夯實。

根據(jù)最新的2022年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，江淮汽車預(yù)計今年上半年的歸母凈利潤為-7.07億元人民幣，這樣一種巨額虧損情況表明了這家老牌車企還遠沒有到高枕無憂的時候。

眾所周知的是，今年上半年對于所有汽車行業(yè)的玩家來說都很難，在全球疫情和芯片短缺、原材料上漲的行業(yè)大背景下，江淮汽車遭遇了主營整車、底盤銷量下滑的情況，最終導(dǎo)致公司上半年的業(yè)績以巨額虧損收尾。

根據(jù)官方資料顯示，江淮汽車目前的主要業(yè)務(wù)分為整車和客車底盤這兩個部分。其中整車業(yè)務(wù)包含了商用車、中型貨車、客車及輕型貨車等，商用車的營收貢獻最大。

針對目前比較熱門的新能源賽道來看，江淮汽車切入新能源車的時間并不算晚，它在2011年就推出了首款新能源車，此后幾年間，它陸續(xù)迭代了幾款新能源車產(chǎn)品，還在2016年推出旗下第一款純電SUV。

不過，江淮汽車自主品牌的新能源車在市場中的存在感非常薄弱，整體銷量有限，且新能源車銷售呈下降趨勢。另外，江淮汽車還曾在新能源車層面遭遇過比較嚴重的安全隱患，它曾因汽車自燃事件而引發(fā)大量關(guān)注，也曾為此針對問題車實施召回。

值得注意的是，我們可以說江淮汽車自有品牌新能源車的影響力有限，但它在新能源代工領(lǐng)域可謂是人氣滿滿。

2016年，江淮汽車成為造車新勢力三巨頭之首蔚來汽車的代工生產(chǎn)商；就在去年，江淮汽車與蔚來汽車的代工合同又簽了三年，按照最新的數(shù)據(jù)，它每年能為蔚來汽車提供24萬輛車的產(chǎn)能。

除了抱緊造車新勢力大腿之外，江淮汽車與老牌車企也不乏代工合作。2017年，江淮汽車牽手大眾成立了江淮大眾，并推出全新汽車品牌思皓。不過在此后，大眾汽車對合資成立的江淮大眾進行了進一步的增資，江淮大眾改名為大眾安徽，江淮汽車在其中的存在感被大幅削弱。

對比近年來的財報數(shù)據(jù)可以看出，雖然靠著代工業(yè)務(wù)江淮汽車作為三四線車企也曾在汽車市場刷出一些存在感，但這些業(yè)務(wù)似乎并沒有幫助企業(yè)有效改善業(yè)績。

就它與蔚來汽車的合作來說，近年來隨著新能源汽車市場的競爭愈發(fā)激烈，蔚來汽車自身也在遭遇銷售下滑的境地，所以江淮汽車似乎沒有辦法憑借代工業(yè)務(wù)來獲得更高的收益。

最近幾年時間以來，江淮汽車長期處于虧損的狀況中。從2017年到2021年，公司扣非凈虧損少則近一個億，多則近19億，而且企業(yè)虧損呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢。

在今年Q1，江淮汽車實現(xiàn)的總營收為97.61億元，同比下滑超過16%，歸母凈利潤為-2.9億元，同比大幅下滑超過253%。

不佳的業(yè)績表現(xiàn)對應(yīng)的是江淮汽車銷售業(yè)績的下滑，以今年一季度的數(shù)據(jù)為例，江淮汽車在該季度實現(xiàn)的總銷量只有2.74萬輛，其中核心業(yè)務(wù)商用車、輕型貨車的銷售下滑都非常大，只有中型貨車和客車非完整車輛銷量小幅增長。

可以看出，江淮汽車最近一段時間的股價表現(xiàn)與其業(yè)績表現(xiàn)嚴重不符。當我們感慨于投資者對江淮汽車的狂熱時，其堪憂的業(yè)績基本盤需要著重考量一下才行。

靠代工與傳言“起飛”，未來變數(shù)大

客觀來說，不論是品牌影響力，還是在具體的銷售表現(xiàn)、技術(shù)能力等層面，江淮汽車在汽車市場中都完全算不上佼佼者。甚至在一些媒體報道中，很多人都認為江淮汽車在包括營收、利潤、業(yè)務(wù)布局等各維度在內(nèi)的領(lǐng)域都難言令人滿意。

可就是這樣一個它，卻能夠頻頻創(chuàng)造股價上漲記錄，坊間普遍認為這與市場中流傳的它將與華為展開進一步合作有關(guān)。

今年以來，華為造車的消息給聚光燈下的新能源汽車賽道又添了一把火，每一個與華為造車產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的企業(yè)都喜提了資本的追捧。

先是小康股份在與華為合作的消息傳來之后，公司股價暴漲；隨后在今年中旬，隨著市場流傳江淮汽車以及其它兩家車企將與華為展開合作，江淮汽車的股價也迎來了飛速上漲。

有意思的是，針對江淮汽車與華為方面的合作，雙方至今也沒有一個確切答復(fù)，但僅僅是這樣還未最終確認的傳聞，就足以讓業(yè)績不佳的江淮汽車在投資者眼中成為香餑餑，這不由讓人感慨A股市場的瘋狂。

但是，這對于江淮汽車來說真的是好消息嗎？

如若最終它沒能與華為合作，江淮汽車的股價勢必會迎來大跌，這會讓很多投資者和江淮汽車本身都遭遇無妄之災(zāi)；而即便是江淮汽車最終確認成為華為造車的代工力量，華為造車的影響力又真的能在幾大造車新勢力之上？

可見，江淮汽車想要靠代工翻身的話，可能性并不大。它最好還是要回到修煉內(nèi)功的老路上來，才有可能在競爭激烈、風向已變的汽車市場中找到自己的位置。