2022年末，全國人口為141175萬人，比2021年減少85萬人；全年出生人口956萬人，比2021年減少106萬人；死亡人口1041萬人，比2021年增加27萬人。

投資就是判斷當下社會經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢，與時代共振，而影響時代的三大主要因素，就是人口、技術(shù)、制度。

人口是決定經(jīng)濟發(fā)展的一個長期因素，有人就有消費，有人就有勞動力，這就是為什么專家說生育率的下降將對社會產(chǎn)生令人震驚的影響。

大多數(shù)人根本不知道，生育率的下降，對社會、對投資意味著什么。

“嬰兒潮”與經(jīng)濟發(fā)展

人是經(jīng)濟社會最基本的主體，人口的生命周期，決定了社會產(chǎn)業(yè)周期與演進方向。

• 人的一生八十古來稀，18歲成年進入大學，22歲初次就業(yè)，約27歲結(jié)婚生子，并進入購房高峰期，但此時的年輕人一般買不起房，因此需要父母幫助。

• 30歲以后，正值壯年，收入步入增長期，投資、消費需求及能力都會上升。等到他們50歲的時候，又要幫助正準備娶妻生子的孩子買房，因此30歲消費和投資額度開始增加，到50歲是頂點。

• 50歲以后，對健康保健、旅游的需求開始增加。

可以把人口出生率（M0012948）和實際GDP增速對比來看，1964~1973年出生率最高，這些人在1985年前后進入結(jié)婚生子的階段，因此1987年也是一波小高峰。而這個時候，中國的實際GDP增速也處于一個較高的時期，對應著60年代“嬰兒潮”成年后的消費、購房高峰。

2001年，中國“入世”，開始收割全世界的中低端制造業(yè)市場，迎來黃金10年，從那時候起，中國GDP（名義值）保持著每年2位數(shù)的增長。

從人口來看，20世紀初正好是60年代的第一批“嬰兒潮”進入了30多歲的階段，這時候他們也把孩子生了，沒有壓力了，因此消費、改善性購房、買車、投資等需求上升，這就是所謂的人口紅利。

有時候，某個時代的人受到命運的青睞，他們享受著各大周期向上的共同疊加。60后們便是如此，在他們年富力強的時候，中國“入世”，城鎮(zhèn)化正在推進，并剛好迎來人口高峰，勞動力紅利、制度紅利、土地紅利三者合力，讓60后~70年成為中國最成功、最富有、最有機會的群體。

第二波”嬰兒潮“與經(jīng)濟發(fā)展

這些人的孩子，出生高峰期是1987年，假設(shè)這些人25~30歲結(jié)婚，那么他們購房結(jié)婚的高峰期大約在2012~2017年，這也能解釋為什么那段時間出現(xiàn)了房地產(chǎn)的牛市。

但是隨著人口出生率越來越低，存量房已經(jīng)能滿足下一代的需求，從人口出生率及城鎮(zhèn)化進程可以推斷出：上一次房地產(chǎn)牛市，是人口變遷、城鎮(zhèn)化進程的結(jié)果，現(xiàn)在這兩大因素都已乏力，房地產(chǎn)的大周期牛市，我們有生之年將再也看不到了。

1987年這批人將在50歲左右，要給他們的10后兒子們買房，也就是下一波房地產(chǎn)牛市可能會在2037~2040年前后。但我們再也看不到2017年的那種大周期上漲。

第一波“嬰兒潮”（60年代）的人，已經(jīng)進入50歲，消費高峰已過，接下來健康、醫(yī)療的需求會上漲。這就為什么我一直關(guān)注醫(yī)療行業(yè)，因為老齡化是最大的國情，而醫(yī)療健康是最確定的賽道。

劉易斯拐點

劉易斯拐點，即勞動力過剩向短缺的轉(zhuǎn)折點，是指在工業(yè)化過程中，隨著農(nóng)村富余勞動力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的逐步轉(zhuǎn)移，農(nóng)村富余勞動力逐漸減少，最終枯竭。

是誰給予了中國數(shù)十年的勞動力紅利？是民工，也就是那些沒有接受高等教育，便離開家鄉(xiāng)打工奮斗的農(nóng)村青年，但隨著人口出生率下降、教育水平提高，“民工荒”將不可避免。2009年，金融危機導致全國農(nóng)民工失業(yè)約2500萬人，2010年，在經(jīng)濟刺激計劃還沒有完全退出的背景下卻突然出現(xiàn)“用工荒”，福建晉江的企業(yè)缺工人數(shù)高達40%~70%。

60年代嬰兒潮的出生人口，將于2020年后紛紛退休，勞動力供給減少+退休人口增加，不可避免地導致勞動力人口減少，人均工資上升（或者說人工成本上升），高通脹。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，我國目前人均GDP已達12556.33美元，超過俄羅斯、墨西哥，再也不是2000年前后剛“入世”的時候，憑著極低的勞動力成本滿世界搶訂單的時候。

一國經(jīng)濟一定要發(fā)展，這就意味著人均收入（即勞動力成本）必然上升，憑借低廉工資搶訂單的競爭力必然消失，中國如此，未來的印度、越南也一樣。

所以可以看到：

• “十四五”規(guī)劃大力強調(diào)科技創(chuàng)新的力量，如數(shù)字經(jīng)濟、雙碳產(chǎn)業(yè)、先進制造等，過去的粗放型模式難以為繼。

• 企業(yè)競爭力的重點會從外向型機會主義轉(zhuǎn)向內(nèi)在管理效率的提高，優(yōu)秀的企業(yè)家、組織、管理將勝出。

• 管理咨詢、企業(yè)顧問、數(shù)字化管理等產(chǎn)業(yè)迎來機會。

• 中低端制造業(yè)的訂單被越南等東南亞國家搶走，再正常不過。

一切的關(guān)鍵在于能否實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，能否像美國、日本一樣擁有全球話語權(quán)的企業(yè)，這是跳出中等收入陷阱的關(guān)鍵。

如果說以前的科技發(fā)展，是炒炒概念、編編故事，那我信。但在人均GDP突破12000美元的今天，科技發(fā)展是不得已而為之的事情，再也不能拿來開玩笑。

為什么提出農(nóng)村振興+城市群？

“十四五”規(guī)劃中，對城市和農(nóng)村都有著明確的規(guī)劃，目的就在于推遲劉易斯拐點：通過制度改革+提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，讓更多的農(nóng)村勞動力進入城市，延緩“民工荒”。但我國城市發(fā)展水平并不均衡，解決方案就是城市群，通過超級大城市+周邊城市的模式，以高鐵連通。

未來30年投資主題

對標美國等發(fā)達經(jīng)濟體，未來最有確定性的，其實是醫(yī)療。因為老齡化是板上釘釘?shù)模?0后“嬰兒潮”的人們才剛剛步入老年（60歲），他們對醫(yī)療的真正需求，將在10~20年后爆發(fā)。

從發(fā)達經(jīng)濟體的發(fā)展路徑來看，我們一定要有在全球有話語權(quán)的高附加值產(chǎn)業(yè)，如美國、日本、韓國的半導體產(chǎn)業(yè)。中國在光伏、風電、鋰電等領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢。在勞動力成本不再低廉的前提下，任何與生產(chǎn)率提高有關(guān)的行業(yè)，都值得關(guān)注，如AI、先進制造。

如果中國能夠順利實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，跨越中等收入陷阱，那么消費必然持續(xù)發(fā)展。不要擔心人口下降導致消費人口減少，因為未來的邏輯是消費升級。美國人口只有3.3億，卻是世界上最大（浪費）的消費國，因為人均GDP高。