八.興業(yè)銀行

1.護(hù)城河：同業(yè)之王，金融牌照較為齊全，有牌照優(yōu)勢，且混業(yè)經(jīng)營能力突出；以商行+投行為經(jīng)營策略，投資地位行業(yè)領(lǐng)先；通過銀銀平臺獲得穩(wěn)定低成本資金。

2.銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，四大行已占據(jù)政府與大企業(yè)，興業(yè)另辟蹊徑，為中小銀行創(chuàng)建銀銀平臺，目前平臺合作銀行達(dá)2100多家；一方面助力中小銀行科技輸出，另一方面中小銀行成為自己客戶，獲得低成本資金。

3.ROE：從2011年24%下降至2020年11.5%，源為權(quán)益乘數(shù)的下降；杜邦分析：高凈利率33%（微下降），超低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.03（現(xiàn)金太多），高權(quán)益乘數(shù)13（銀行特質(zhì)）；近年權(quán)益乘數(shù)從2011年20.55下降至2020年13。

4.2020年營收2031億，凈利率33.32%,凈息收入占比70%，非息收入占比30%；通過投行業(yè)務(wù)非息收入逐年上升。

5.控股股東:福建省財政廳持股18.78%，安全。

6.1988年成立，2007年上市，上市以來至今年化收益率10.13%，近三年年化投資率10.05%，上市以來至今15年投資回報4倍多；截止2020年末，資產(chǎn)余額7.9萬億，為上市股份行第三；不良貸款率1.25%，創(chuàng)近五年新低。

7.分紅與融資：分紅率26%，股息率3.4%，比存銀行利息高；上市后僅2013,2017年有定向增發(fā)。

8.2020年營業(yè)收入同比增長12%，凈利潤同比增長1.47%，因疫情原因增速出現(xiàn)下滑；2021H1凈利潤同比增長23%，得以恢復(fù)。

9.公司凈現(xiàn)比為負(fù)數(shù)，說明貸款很大；銀行主要靠息差賺錢，貸款越多收入越多，故凈現(xiàn)比為負(fù)為正常現(xiàn)象。