過(guò)去的一年時(shí)間里，炒新能源汽車(chē)股票成為了一個(gè)熱潮。高歌猛進(jìn)的2020年下半年之后，在2021年第一個(gè)正式工作日里，新能源汽車(chē)股迎來(lái)了“史前暴跌”。這個(gè)時(shí)候，如何選擇一家好的公司尤為重要。

?

在眾多新能源概念股中，最受關(guān)注的無(wú)疑是造車(chē)新勢(shì)力三強(qiáng)，蔚來(lái)小鵬理想。這三家中，小鵬又因?yàn)橐环葚?cái)報(bào)，引起了多方關(guān)注。

?

3月8日美股盤(pán)前，小鵬汽車(chē)公布了截至2020年12月31日的2020財(cái)年第四季度以及2020財(cái)年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。在發(fā)布財(cái)報(bào)前，小鵬汽車(chē)一度跌10%，財(cái)報(bào)發(fā)布后轉(zhuǎn)漲，漲幅擴(kuò)大至5%。當(dāng)日美股收盤(pán)，特斯拉和蔚來(lái)、理想、小鵬均以收跌，跌幅分別為：5.84%，7.61%，5.03%和3.96%。蔚來(lái)跌幅最高，小鵬最低。

?

除了小鵬，蔚來(lái)理想也都相繼發(fā)布了自家的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從營(yíng)收上看，2020年，蔚來(lái)營(yíng)收162.58億人民幣，同比增長(zhǎng)107.77%；理想實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.61億人民幣，同比增長(zhǎng)3231.33%。

?

三家公司均公布了Q4財(cái)報(bào)，但小鵬是唯一一家Q4財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)由盤(pán)前大跌轉(zhuǎn)向盤(pán)中拉升的公司。那么，從小鵬的財(cái)報(bào)中，資本看到了什么價(jià)值？

?

亮點(diǎn)一：毛利轉(zhuǎn)正

?

從利潤(rùn)上看，蔚來(lái)2020年?duì)I收162.58億元，同比增長(zhǎng)107.8%。凈虧損53.04億元，同比下降53%。小鵬2020年?duì)I收58.44億元，同比增長(zhǎng)151.8%。凈虧損27.32億元，同比下降26%。

理想2020年?duì)I收94.57億元，同比增長(zhǎng)3225%，凈虧損1.51億元，同比下降93.3%。

?

值得一提的是，小鵬汽車(chē)2020財(cái)年毛利率為4.6%，首次實(shí)現(xiàn)全年毛利轉(zhuǎn)正。理想汽車(chē)2020年第四季度扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.075億元。

?

毛利轉(zhuǎn)正是什么概念？它意味著小鵬賣(mài)車(chē)是賺錢(qián)的。對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，毛利轉(zhuǎn)正意味著車(chē)企自身開(kāi)始有了造血能力，已經(jīng)可以開(kāi)始賺錢(qián)養(yǎng)家了。

?

蔚來(lái)的毛利率為11.5%，去年同期為-15.3%。理想2020年整體毛利率由2019年的0.0%提升至16.4%，汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率則由0.5%提升至16.4%。

?

蔚小理三強(qiáng)都在毛利率上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，小鵬毛利率最低，理想最高?？梢?jiàn)，理想ONE開(kāi)辟的增程式新賽道，競(jìng)爭(zhēng)力和利潤(rùn)都比純電要高。

?

亮點(diǎn)二：現(xiàn)金儲(chǔ)備足

?

從現(xiàn)金儲(chǔ)備上看，理想和小鵬汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備為353.4億元，而蔚來(lái)汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備為424.5億元，理想為298.7億元。三家的現(xiàn)金儲(chǔ)備都比較足。

?

2018年小鵬的現(xiàn)金儲(chǔ)備為38.73億元，2019年為23.55億元。可見(jiàn)在IPO之后，小鵬的2020年現(xiàn)金儲(chǔ)備有一個(gè)暴漲。

?

從交付數(shù)據(jù)上看，2020年，蔚來(lái)、理想和小鵬的新車(chē)交付數(shù)量分別為43,728輛、32,624輛和27,041輛。國(guó)信證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)要想實(shí)現(xiàn)盈利，銷(xiāo)量規(guī)模分別需要達(dá)到18萬(wàn)輛、6萬(wàn)輛、12萬(wàn)輛。

?

從目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備上看，以2020年小鵬營(yíng)業(yè)費(fèi)用46.47億元為基準(zhǔn)，考慮到小鵬的肇慶工廠投資等支出，353.4億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備足夠小鵬3年無(wú)憂了。3年時(shí)間，小鵬想要12萬(wàn)輛銷(xiāo)量，不是一件難事。

?

亮點(diǎn)三：智能化概念勝過(guò)新能源概念

?

小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上表示，XPILOT 3.0核心功能NGP自O(shè)TA以來(lái)，截至2月底，已在超過(guò)20%的P7上激活，累計(jì)行駛里程已超過(guò)130萬(wàn)公里。何小鵬指出，在已激活NGP的P7中，2月的里程滲透率，即當(dāng)期NGP使用里程除以NGP可用里程超過(guò)50%。

?

截止目前，小鵬汽車(chē)是中國(guó)唯一一家在全棧自研自動(dòng)輔助駕駛軟件和智能座艙的整車(chē)企業(yè)。

?

和李想、李斌相比，何小鵬實(shí)屬于汽車(chē)行業(yè)的門(mén)外漢。但就是這個(gè)門(mén)外漢創(chuàng)立的小鵬汽車(chē)，超越了眾多造車(chē)新勢(shì)力，并且在蔚小理三強(qiáng)也是獨(dú)樹(shù)一幟。

?

思維的高度決定了企業(yè)的未來(lái)。在新能源汽車(chē)這條賽道上，90%的人都將目光聚焦上新能源上面，何小鵬的重心卻放在智能化上。電動(dòng)化是智能化最好的平臺(tái)，可是如果沒(méi)有智能化，再高端的電動(dòng)汽車(chē)，也只是高級(jí)的老頭樂(lè)而已。

?

或許是何小鵬出身于互聯(lián)網(wǎng)公司，骨子里面都帶著智能化的基因；也或許是何小鵬高瞻遠(yuǎn)矚，從一開(kāi)始，便預(yù)料到智能化才是新能源汽車(chē)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。總而言之，小鵬汽車(chē)踏準(zhǔn)了時(shí)代的脈搏。

?

亮點(diǎn)四：新車(chē)型P5

?

在后續(xù)的產(chǎn)品、軟件、充電設(shè)施等方面，小鵬都有自己的節(jié)奏。

?

在產(chǎn)品上，于去年廣州車(chē)展亮相的P7鵬翼版將在3月開(kāi)啟交付；今年三季度末，G3中期改款車(chē)型將交付；第三款量產(chǎn)車(chē)型（或?yàn)镻5）將在二季度推出，該車(chē)型為全球首款搭載激光雷達(dá)的車(chē)型，搭載全新智能座艙，以及自動(dòng)駕駛系統(tǒng)XPILOT3.5，第四季度啟動(dòng)交付；海外市場(chǎng)也將在12月開(kāi)啟歐洲市場(chǎng)的交付；2022年第四款純電動(dòng)產(chǎn)品也將推出，并配備下一代自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。

?

蔚來(lái)ET7定位高端，而且交付時(shí)間需要等到2022年。理想這幾年則專(zhuān)注打磨理想ONE，節(jié)奏較慢。傳聞中的小鵬P5，可能是最早批量生產(chǎn)搭載激光雷達(dá)的智能電動(dòng)汽車(chē)。小鵬在產(chǎn)品上搶占了先機(jī)。

?

在充電布局方面，小鵬汽車(chē)計(jì)劃今年底將總銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)提升至300家，覆蓋110個(gè)城市。同時(shí)為進(jìn)一步解決里程焦慮，小鵬預(yù)計(jì)2021年底，將超充站數(shù)量擴(kuò)充至500座以上，同時(shí)將免費(fèi)充電計(jì)劃擴(kuò)充一倍。

?

在軟件層面，目前小鵬P7已經(jīng)搭載自動(dòng)駕駛系統(tǒng)XPILOT 3.0版本，未來(lái)第三、第四款車(chē)型將搭載3.5、4.0版本。何小鵬稱，在更新的車(chē)型中，將去掉之前版本的XPILOT。他還表示，第三款車(chē)型不會(huì)有XPILOT 2.5的功能，全部都是3.0或以上的付費(fèi)功能。

?

當(dāng)蔚來(lái)被視為造車(chē)新勢(shì)力領(lǐng)頭羊的時(shí)候，理想用增程式?jīng)_出一條康莊大道，當(dāng)理想ONE的增程式動(dòng)力被廣泛接受以后，小鵬又用智能化教會(huì)了市場(chǎng)，電動(dòng)汽車(chē)最重要的不是動(dòng)力，而是其內(nèi)核。

?

2020造車(chē)新勢(shì)力已經(jīng)正式出圈，全社會(huì)都對(duì)新能源汽車(chē)矚目，2021年各家車(chē)企又開(kāi)始了新一輪的競(jìng)賽，續(xù)航里程、加速能力等硬件指標(biāo)開(kāi)始顯露頹勢(shì)，智能化的賽道上，誰(shuí)能夠占據(jù)新的高地？

?