在線電影票務(wù)市場(chǎng)經(jīng)歷前幾年的市場(chǎng)洗牌、競(jìng)爭(zhēng)與整合后，貓眼娛樂(lè)和淘票票兩家平分秋色，在其他對(duì)手已紛紛出局之后，雙方拼市場(chǎng)、搶用戶的斗爭(zhēng)也從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。

　　近年來(lái)，隨著貓眼行業(yè)地位的提升，其營(yíng)收業(yè)績(jī)表現(xiàn)高速增長(zhǎng)，然而日益高漲的運(yùn)營(yíng)成本，造就了貓眼營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)卻連年虧損的窘?jīng)r，也讓貓眼娛樂(lè)陷入了“增產(chǎn)不增收”的怪圈。

　　據(jù)貓眼在其招股書中的公開(kāi)信息：貓眼多年以外，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支一直居高不下，主要是為了維持貓眼的服務(wù)，從而增加用戶激勵(lì)、票價(jià)補(bǔ)貼所致。

　　而貓眼的在線票務(wù)業(yè)務(wù)在與淘票票等對(duì)手混戰(zhàn)廝殺中，不得已采用了“殺敵一萬(wàn)自損八千”的方式，這樣的持續(xù)燒錢補(bǔ)貼營(yíng)銷，確實(shí)給貓眼娛樂(lè)帶來(lái)了短期的營(yíng)收數(shù)據(jù)，但是作為一門生意來(lái)說(shuō)，這種操作，當(dāng)然是穩(wěn)賠不賺的。

　　雖然綜合多家統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，在線票務(wù)的市場(chǎng)，勝負(fù)已分。在線娛樂(lè)票務(wù)的市場(chǎng)份額，貓眼約占55%-60%；淘票票約占35%-40%左右。但是雙方在爭(zhēng)奪市場(chǎng)的過(guò)程中，都不約而同的采用了用戶補(bǔ)貼的策略。

　　只是，淘票票是阿里絕對(duì)控股，無(wú)論是在未來(lái)的投入上，還是在資本和資源的和支持上都，可以與貓眼娛樂(lè)打持久戰(zhàn)，而貓眼的股東既分散又急需變現(xiàn)，所以貓眼進(jìn)退兩難。

　　而此時(shí)被資本綁架的貓眼娛樂(lè)，除了頭腦簡(jiǎn)單往前沖，已經(jīng)是騎虎難下，別無(wú)選擇了。

　　融資資金消耗過(guò)快，現(xiàn)金流不足兌付能力堪憂

　　貓眼娛樂(lè)除了在票務(wù)業(yè)務(wù)方面開(kāi)展燒錢大戰(zhàn)以外，其拓展的新業(yè)務(wù)也是資本密集型業(yè)務(wù)，如從制作到宣發(fā)的娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)。

　　因此，對(duì)資本的依賴過(guò)大，加上新型業(yè)務(wù)還在拓展之中，上市之后，貓眼娛樂(lè)也將依靠外部融資，以支撐其業(yè)務(wù)發(fā)展。而貓眼的自身造血能力不足，加上現(xiàn)金流缺乏，應(yīng)付款賬齡增長(zhǎng)，其資金流轉(zhuǎn)十分令人堪憂。據(jù)說(shuō)，貓眼娛樂(lè)內(nèi)部，僅賬齡超過(guò)半年的應(yīng)付賬款，比重就高達(dá)34%。稍有不慎，甚至可能資金無(wú)法流轉(zhuǎn)，甚至面臨崩盤的危險(xiǎn)。

　　在面臨應(yīng)付賬款占比過(guò)高、自身造血能力不足的雙重壓力下，貓眼不得不過(guò)度依賴融資，而融資花費(fèi)太快，也是導(dǎo)致其現(xiàn)金流不足的重要因素。

　　因此，雖然貓眼已上市融資，仍因股價(jià)表現(xiàn)低迷，而無(wú)法滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)金流需要。所以，在資金方面，貓眼娛樂(lè)即使扭虧為盈，也隨時(shí)可能會(huì)面臨現(xiàn)金流的危機(jī)。

　　平臺(tái)優(yōu)勢(shì)不再，在線票務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利消退

　　從中國(guó)的電影產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，電影票房是貓眼娛樂(lè)的主要收入來(lái)源。而自2008以來(lái)的10年多，雖然中國(guó)國(guó)內(nèi)全年票房的總額在逐年上升，但是增長(zhǎng)速度在放緩，其市場(chǎng)紅利也在逐漸減退。

　　加上中國(guó)電影票房的分賬方式，凈票房是影院方需要先行繳納總票房5%的電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金，以及3.3%的營(yíng)業(yè)稅。凈票房則由制片方、發(fā)行方、院線方、影院方等多方按比例分成。

　　一般情況下，影院、發(fā)行方、院線方、制片方的抽成比例分別為50%、10%、40%。目前，加上電影產(chǎn)業(yè)購(gòu)票渠道基本實(shí)現(xiàn)線上化，未來(lái)提升空間有限。這也局限了貓眼娛樂(lè)在在線票務(wù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間和盈利想象空間。

　　而這次貓眼娛樂(lè)自獨(dú)立運(yùn)營(yíng)4年以來(lái)，首次盈利。據(jù)貓眼公司對(duì)外披露的扭虧原因是，營(yíng)銷及推廣開(kāi)支減少。只是，一直靠燒錢補(bǔ)貼的購(gòu)票平臺(tái)，突然大幅減少營(yíng)銷推廣費(fèi)用，也直接影響了公司在線娛樂(lè)票務(wù)板塊的業(yè)績(jī)。

　　因此，在業(yè)績(jī)與盈利數(shù)據(jù)上，貓眼娛樂(lè)似乎進(jìn)入了一個(gè)此消彼長(zhǎng)的狀態(tài)。只是，這時(shí)候資本雄厚、后臺(tái)硬朗的淘票票，卻并沒(méi)有停止相關(guān)的營(yíng)銷動(dòng)作。

　　因此，面對(duì)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一樣的，票務(wù)市場(chǎng)紅利消失的大環(huán)境，這場(chǎng)資本廝殺的長(zhǎng)跑，恐怕最終勝負(fù)難料。雖然2019年上半年，貓眼娛樂(lè)并未披露具體的市場(chǎng)份額，只是說(shuō)“市場(chǎng)占有率超過(guò)60%，且比去年同期仍有提升”。但是如果算上阿里系大麥網(wǎng)在在線現(xiàn)場(chǎng)票務(wù)市場(chǎng)的份額，貓眼所謂的行業(yè)老大地位，可能隨時(shí)面臨挑戰(zhàn)，也并非牢不可破。

　　貓眼娛樂(lè)與淘票票棋逢對(duì)手，難分勝負(fù)

　　目前，貓眼娛樂(lè)與阿里影業(yè)旗下的淘票票，基本瓜分了國(guó)內(nèi)在線票務(wù)業(yè)務(wù)。雖然貓眼娛樂(lè)與淘票票再業(yè)務(wù)模式上有驚人的相似，但是在生態(tài)布局和營(yíng)銷打法上，卻各有優(yōu)劣。

　　貓眼娛樂(lè)與大股東光線傳媒的合作，其業(yè)務(wù)布局也逐步延伸到了電影整個(gè)產(chǎn)業(yè)全領(lǐng)域，而且在產(chǎn)業(yè)上游的介入也非常深入，包括影視的投資、制作、宣傳、發(fā)行等無(wú)意錯(cuò)過(guò)。

　　而淘票票則走的是大平臺(tái)戰(zhàn)略，更傾向于做平臺(tái)，在電影產(chǎn)業(yè)鏈中的介入方面，更強(qiáng)化后段的運(yùn)營(yíng)與干預(yù)。加上阿里影業(yè)在優(yōu)酷等平臺(tái)的布局，更讓貓眼娛樂(lè)為之遜色。

　　雖然貓眼娛樂(lè)對(duì)外宣稱市場(chǎng)份額超60%，是名副其實(shí)的行業(yè)老大，但是阿里影業(yè)淘票票也從來(lái)不甘示弱。所以與貓眼娛樂(lè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，就像是在線票務(wù)業(yè)務(wù)上的雙雄，時(shí)刻在烽煙四起的市場(chǎng)營(yíng)銷上，刀劍相向，在刀光劍影中一分高下。

　　根據(jù)阿里影業(yè)財(cái)報(bào)披露，淘票票的收入構(gòu)成有：互聯(lián)網(wǎng)宣傳發(fā)行、內(nèi)容制作和綜合開(kāi)發(fā)。相比較貓眼娛樂(lè)的扭虧為營(yíng)，淘票票扭轉(zhuǎn)局面更快了一些。阿里影業(yè)2018年底，發(fā)布2019財(cái)年中期財(cái)報(bào)時(shí)就透露，彼時(shí)的淘票票，相對(duì)2017年已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了虧損的局面。

　　“貓爪模型”戰(zhàn)略升級(jí)，是否會(huì)成為下一個(gè)“巨人大廈”？

　　貓眼娛樂(lè)在戰(zhàn)略布局上，似乎一直沒(méi)有凸顯出自己的優(yōu)勢(shì)，而與阿里影業(yè)，也幾乎是毫無(wú)策略，正面沖突。那么，在無(wú)論是資本還是資源都無(wú)法與阿里影業(yè)抗衡的現(xiàn)實(shí)上，貓眼娛樂(lè)的未來(lái)寄托何方？

　　有人說(shuō)貓眼娛樂(lè)需要發(fā)力內(nèi)容、建立全文娛的內(nèi)容生態(tài)。所以2019年7月，貓眼娛樂(lè)大刀闊斧，對(duì)全文娛戰(zhàn)略進(jìn)行了升級(jí)，并發(fā)布了廣受關(guān)注的“貓爪模型”。

　　據(jù)悉，貓眼的“貓爪模型”由貓眼全文娛票務(wù)平臺(tái)、貓眼全文娛產(chǎn)品平臺(tái)、貓眼全文娛數(shù)據(jù)平臺(tái)、貓眼全文娛營(yíng)銷平臺(tái)及貓眼全文娛資金平臺(tái)五大平臺(tái)組成，服務(wù)于現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)、短視頻、視頻、電影、文娛媒體、劇集、音樂(lè)、藝人KOL等全文娛產(chǎn)業(yè)鏈。如此看來(lái)，很立體也很全面。

　　但是，貓眼娛樂(lè)靠資本的驅(qū)動(dòng)，資本家的推波助瀾快速上市，只不過(guò)是資本基于變現(xiàn)的一種藝術(shù)。只是資本市場(chǎng)對(duì)貓眼的估值，也是綜合考慮產(chǎn)業(yè)周期、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)活躍度和估值情況等的結(jié)果。所以上市不是貓眼的終點(diǎn)，而是新考驗(yàn)的起點(diǎn)。

　　雖然國(guó)民生活水平提高，文娛需求空前高漲。但是從市場(chǎng)需求的增速來(lái)看，空間非常有限，所以貓眼欲拿市場(chǎng)生態(tài)、規(guī)模來(lái)說(shuō)事，打動(dòng)投資者看好其股市行情，恐怕還得講一個(gè)自圓其說(shuō)的好故事。

　　但是，在于見(jiàn)看來(lái)，看似繁榮的文化娛樂(lè)市場(chǎng)，并非沒(méi)有天花板，而且貓眼未來(lái)的創(chuàng)業(yè)故事，未必那么好講。

　　首先，貓眼最早涉足在線票務(wù)業(yè)務(wù)，曾一度最高占據(jù)全國(guó)70%的在線票務(wù)市場(chǎng)份額，后來(lái)通過(guò)整合競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也一直保持在行業(yè)領(lǐng)先的位置。這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明，貓眼的發(fā)展，本身就已經(jīng)達(dá)到了行業(yè)的極限，上升空間極小，所以，貓眼需要做的，可能是打防守戰(zhàn)，不要讓這部分用戶被強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶走。

　　但是從目前看來(lái)，在阿里影業(yè)的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻下，資源與實(shí)力不足的貓眼娛樂(lè)，多年建下的城池，隨時(shí)可能失守。而這場(chǎng)用戶競(jìng)爭(zhēng)的拉鋸戰(zhàn)，貓眼也隨時(shí)可能敗下陣來(lái)。

　　其次，就拿這個(gè)數(shù)據(jù)本身來(lái)說(shuō)，難以經(jīng)得起推敲。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，因?yàn)槠眲?wù)市場(chǎng)上，還有一些零零碎碎的購(gòu)票渠道。所以，這一數(shù)據(jù)至少有10%左右的水分。以票房份額為例，按平臺(tái)總交易額計(jì)算，貓眼市場(chǎng)份額，實(shí)際上僅有50%左右。

　　再次，即使這個(gè)數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的，貓眼的未來(lái)增長(zhǎng)空間也其實(shí)非常有限。因?yàn)槲覈?guó)電影票務(wù)目前已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)在線銷售，數(shù)據(jù)顯示，2016年及2017年中國(guó)文娛活動(dòng)通過(guò)數(shù)字渠道售票的占比，分別超過(guò)50%、75%。而中國(guó)電影的在線出票量占比已經(jīng)超過(guò)80%。

　　這些數(shù)據(jù)也表明，在線票務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)趨于于飽和，未來(lái)的增長(zhǎng)，主要依賴于整體票房的增長(zhǎng)。而前文已經(jīng)有數(shù)據(jù)表明，近年票房增長(zhǎng)放緩，也是大勢(shì)所趨，很難在短期內(nèi)有所突破。所以，貓眼期望憑外部環(huán)境變化，來(lái)一個(gè)華麗轉(zhuǎn)身，可能只是空中樓閣。

　　最后，電影票務(wù)本身并不具備一個(gè)非常大的利潤(rùn)空間。據(jù)萬(wàn)達(dá)電影此前披露的年報(bào)，其電影放映業(yè)務(wù)的毛利率僅剩12%，已經(jīng)是業(yè)內(nèi)最高。而貓眼這類在線票務(wù)平臺(tái)還要從中分羹，如果算上補(bǔ)貼，其中的空間可想而知。這可能也是貓眼長(zhǎng)期虧損的根本原因所在。

　　由此可見(jiàn)，貓眼娛樂(lè)向外延伸業(yè)務(wù)線，拓展生態(tài)圈，升級(jí)公司戰(zhàn)略，也是無(wú)奈之舉。但是，在強(qiáng)敵阿里影業(yè)，也在同樣進(jìn)行這樣的生態(tài)布局，甚至打造一個(gè)更全更大的娛樂(lè)生態(tài)的前提下，貓眼娛樂(lè)把寶押在一個(gè)尚且不太確定的、不太成熟的“貓爪模型”，于見(jiàn)認(rèn)為，這無(wú)異于是一次豪賭，也可能是貓眼娛樂(lè)與阿里影業(yè)決出勝負(fù)的最后一搏。

　　只是，貓眼娛樂(lè)從最初保持用戶量的優(yōu)勢(shì)，直到多年未曾盈利，在到今天終于扭虧為盈，似乎已經(jīng)到了強(qiáng)弩之末，后勁明顯不足。所以其發(fā)展前途，兇吉未卜。

　　而在這場(chǎng)資本與資本的較量中，在這場(chǎng)巨頭與巨頭的對(duì)弈過(guò)程中，有死有傷也在所難免。只是貓眼娛樂(lè)雖然掌握著海量的用戶資源，占據(jù)了多年的巨大流量入口，卻始終沒(méi)有找到一條看似可行的扭轉(zhuǎn)乾坤的、力挽狂瀾的發(fā)展之路，真的太令人惋惜。