回憶均衡國民收入的決定：

在其他條件不變的情況下，若投資需求增加，則均衡國民收入增加：

而我們知道，投資需求是由利率決定的，利率越高，投資需求越少。那么，就可以得到利率和均衡國民收入之間的關(guān)系，即IS曲線：

外生變量對這個(gè)圖的影響非常簡單。G\C\NX的增加\減少會(huì)導(dǎo)致曲線的右移\左移。

需要重點(diǎn)了解的是當(dāng)產(chǎn)出不在均衡點(diǎn)時(shí)，其向均衡點(diǎn)的變化路徑。

首先明確：A點(diǎn)代表供過于求，B點(diǎn)代表供不應(yīng)求。

然后，變化路徑應(yīng)該是水平的，即利率不變，產(chǎn)出向均衡調(diào)整：

為什么呢？因?yàn)镮S曲線描述的是產(chǎn)品市場的均衡。對于產(chǎn)品市場上的企業(yè)來說，供過于求直接反映為庫存的增加，因而也會(huì)直接讓它們在下期減少生產(chǎn)；而利率對于它們來說是給定的，它們并不能直接影響利率。

IS曲線描述的是在產(chǎn)品市場均衡時(shí)，產(chǎn)出和利率的關(guān)系；而LM曲線描述的是在貨幣市場均衡時(shí)，產(chǎn)出和利率的關(guān)系。因此，為了畫出LM曲線，我們首先得研究貨幣市場。

和任何市場一樣，貨幣市場也有著三個(gè)不可或缺的要素：供給、需求、價(jià)格。

貨幣供給比較簡單，我們一般把它視作一個(gè)給定的外生變量。

貨幣需求其實(shí)在國經(jīng)中已經(jīng)談到過了，主要受三個(gè)因素影響：

1. 價(jià)格。如果價(jià)格水平翻了一番，那么每個(gè)人想持有的貨幣數(shù)量也會(huì)翻一番。

2. 產(chǎn)出/收入。如果工資漲了，那么持有的貨幣量肯定上升。

3. 利率。利率就是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，利率上升，貨幣需求下降。

因此我們可以將貨幣需求函數(shù)寫成如下形式：

Md=P*L(R,Y)

最后是價(jià)格。對于商品來說，它的價(jià)格是用貨幣計(jì)量的，但貨幣不能計(jì)量自己的價(jià)格：說100元值100元只是同義重復(fù)。因此，貨幣市場中的“價(jià)格”，實(shí)際上是利率。

為什么呢？前面提到過，利率是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，那么也就可以看作使用/持有貨幣而付出的代價(jià)，即貨幣的“使用價(jià)格”。比如，利率是5%，那么我持有100元貨幣，實(shí)際上付出了5元的隱性成本。

三大要素齊全，可以畫出貨幣市場的均衡了：

乍一看，這里面并沒有Y。但不要忘了，Y是會(huì)影響到貨幣需求的。則如果Y上升：

R會(huì)跟著上升。換句話說，Y和R是正相關(guān)關(guān)系。這樣，我們就可以畫出LM曲線：

可以發(fā)現(xiàn)，它和IS曲線是恰好相反的，一個(gè)斜向下，一個(gè)斜向上，但它們并不矛盾。

IS曲線斜向下的原因是，R上升，會(huì)減少I，進(jìn)而減少Y；

而LM曲線斜向上的原因是，Y上升，會(huì)增加L，由于Ms不變，此時(shí)貨幣市場處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，其均衡價(jià)格——即R——就會(huì)上升。

好的，現(xiàn)在來看幾個(gè)因素變動(dòng)對LM曲線的影響：

1. Ms上升

圖像一目了然，但重點(diǎn)是如何說明圖像背后的現(xiàn)實(shí)意義：

Ms上升，在其他條件不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致貨幣市場供過于求，進(jìn)而導(dǎo)致利率的下降。

Md上升的效果是相反的，不展開。

2. L對利率/產(chǎn)出相對敏感度的變化

兩條LM曲線，其中曲線1反映的是L對利率敏感度高于對產(chǎn)出敏感度的情況，而曲線2反映的是L對利率敏感度低于產(chǎn)出敏感度的情況。

在曲線1的情況下，產(chǎn)出升高會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增多，這時(shí)貨幣市場供不應(yīng)求，需要利率升高去抑制需求。而由于L對利率的敏感度高于對Y的敏感度，很大產(chǎn)出變化導(dǎo)致的貨幣需求升高，只需要一點(diǎn)點(diǎn)的利率變化就能抵消掉了。因此，此時(shí)LM曲線斜率很小。

曲線2相反，不展開。

再來看向均衡點(diǎn)的變化路徑。

IS曲線考察的是商品市場，而對于商品市場利率是外生的，因此是通過調(diào)整產(chǎn)出向均衡變動(dòng)。而LM曲線正好相反：對于貨幣市場來說，產(chǎn)出是外生的，利率才是可以直接調(diào)整的，因此是通過調(diào)整利率向均衡點(diǎn)變動(dòng)，即：