買入看跌期權(quán)是一種做空的操作，投資者購買看跌期權(quán)的目的是為了在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲得收益。投資者在購買看跌期權(quán)時(shí)，需要支付一定的期權(quán)費(fèi)用，即期權(quán)的價(jià)格。如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在期權(quán)到期日前下跌，投資者可以通過行使期權(quán)以約定的價(jià)格將標(biāo)的資產(chǎn)賣出，從而獲得差價(jià)收益。

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以滬深300舉例：

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假設(shè)預(yù)測(cè)滬深300的股價(jià)會(huì)下跌，準(zhǔn)備做空滬深300指數(shù)。當(dāng)下滬深300的指數(shù)4922點(diǎn)，一個(gè)月后到期的行權(quán)價(jià)為4900點(diǎn)的看跌期權(quán)價(jià)格是295，如果直接買這個(gè)期權(quán)很明顯有點(diǎn)貴。

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但是一個(gè)月后到期的行權(quán)價(jià)為4600的看跌期權(quán)的價(jià)格是156，于是可以使用下面組合策略，來構(gòu)建了一個(gè)做空倉位。

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* 買進(jìn)1張一個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)為4900的看跌期權(quán)（花費(fèi)295*100=29500元）

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* 賣出1張一個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)為4600的看跌期權(quán)（獲得156*100=15600元）

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構(gòu)建的這個(gè)組合策略，總成本為 29500-15600元=13900元。

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使用這個(gè)組合策略，做空成本要少很多。

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組合策略的缺點(diǎn)是什么？

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如果滬深300指數(shù)大跌，跌到4400點(diǎn)。如果不賣行權(quán)價(jià)為4600點(diǎn)看跌期權(quán)，原本可以賺 500*100=50000元。但是因?yàn)橘u了一張行權(quán)價(jià)為4600點(diǎn)看跌期權(quán)，只能賺300*100=30000元。

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賣出的行權(quán)價(jià)為4600點(diǎn)看跌期權(quán)，雖然降低了整個(gè)策略的成本。但是也限制了最大收益。所以大家可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好來設(shè)計(jì)。

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如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在期權(quán)到期日前沒有下跌或上漲，投資者購買的看跌期權(quán)可能會(huì)變得無價(jià)值，投資者會(huì)損失期權(quán)費(fèi)用。因此，購買看跌期權(quán)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，需要仔細(xì)評(píng)估投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

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