新經(jīng)濟(jì)股持續(xù)成為市場焦點(diǎn)，舊經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)普遍落后，但市場資金流向不影響業(yè)務(wù)質(zhì)量。年初至今分別約15%及12%跌幅的友邦保險(xiǎn)（1299）及中國平安（2318）或成舊經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的滄海遺珠。

行業(yè)前景依然明朗

新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)抬頭為不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來挑戰(zhàn)，如電商崛起或造成連鎖零售商銷售表現(xiàn)受挫。不過，一些舊經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)所受影響相對有限，保險(xiǎn)業(yè)就是其中之一。無論大眾的消費(fèi)模式如何轉(zhuǎn)變，生老病死仍是必經(jīng)過程，只要人口持續(xù)擴(kuò)張，保險(xiǎn)需求仍會(huì)隨之而增長，人均收入上升更可以加速保險(xiǎn)需求增長。

疫情后重振值得期待

疫情期間保險(xiǎn)銷售渠道大受打擊，如面對面活動(dòng)大減，保單銷售情況不理想是意料之中。不過，中國平安及友邦保險(xiǎn)是領(lǐng)先市場的保險(xiǎn)品牌，長線增長實(shí)力受疫情影響有限。隨著疫情持續(xù)緩和，中國經(jīng)濟(jì)在第二季度已獲得GDP正增長，反映經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。過去多年一直推動(dòng)著內(nèi)需增長的中產(chǎn)人口有望持續(xù)擴(kuò)張，有利保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)在長線穩(wěn)定增長。

平安保險(xiǎn)擁領(lǐng)先的金融平臺

中國平安擁有中國領(lǐng)先的線上金融生態(tài)，其在去年底的互聯(lián)網(wǎng)用戶量已超過5億，同比增長為16.2%，而APP用戶量則為4.7億，按年增加17.8%。線上渠道可提升中國平安的銷售能力，因品牌與客戶的互動(dòng)將會(huì)增加，利好保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售。大家在疫情期間的健康意識提高，中國平安擁有約4成權(quán)益的平安好醫(yī)生（1833）經(jīng)營著中國領(lǐng)先的線上醫(yī)療平臺，這或可加強(qiáng)中國平安的品牌實(shí)力，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

友邦增長引擎將復(fù)蘇

友邦保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)板圖覆蓋多個(gè)亞太區(qū)增長市場，而中國就是其一。在2019年度，中國內(nèi)地業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值占比為26%，僅次于核心香港市場的37%。按新業(yè)務(wù)價(jià)值增長及新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤率計(jì)算，中國內(nèi)地業(yè)務(wù)在友邦眾多分部中排第一，其固定匯率計(jì)新業(yè)務(wù)價(jià)值增幅為27%，而利潤率更有93.5%。隨著中國保險(xiǎn)市場在疫情后重新增長，中國內(nèi)地業(yè)務(wù)有望再次成為友邦的增長引擎。

結(jié)語

盡管市場資金持續(xù)由舊經(jīng)濟(jì)板塊流出，中國平安及友邦保險(xiǎn)的增長前景依然明朗，長線投資值得關(guān)注。

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